财联(lián)社(shè)5月(yuè)18日(rì)讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区三大球和三小球分别是什么 三大球的起源的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和(hé)做市(shì)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票(piào)通(tōng)过了上(shàng)述决议。值(zhí)得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没有出现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委(wěi)员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定(dìng)在这个地(dì)区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约中定(dìng)义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分(fēn)优先级债务(wù)和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉讼和罚款支出。不(bù)过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况，并在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在(z三大球和三小球分别是什么 三大球的起源ài)上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiān三大球和三小球分别是什么 三大球的起源g)在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运(yùn)营(yíng)。

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