随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓(cāng)，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹子集是什么意思，非空真子集是什么意思配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉子集是什么意思，非空真子集是什么意思实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于(yú)2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业(yè)、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方(fāng)达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受(shòu)益于数字(zì)经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和(hé)新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益(yì)部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多(duō)资产(chǎn)、多(duō)策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时(shí)候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的行业(yè)基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资产维持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以及(jí)受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一(yī)带一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资(zī)产的(de)估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一(yī)定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的(de)领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于(yú)复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期(qī)方向(xiàng)也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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