一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，201黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑9年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机(jī)会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投(tóu)资(zī)领域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人(ré黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑n)投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因(yīn)此行(xíng)业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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