分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行规(guī)定》（下(xià)称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人(rén)员及系统(tǒng)配置、投资比(bǐ)例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基(jī)金管理人(rén)提(tí)出了更为(wèi)严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能力和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金(jīn)是指因基(jī)金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大(dà)或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资(zī)本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú)下列任一(yī)条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资(zī)产净值连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币(bì)市场基(jī)金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于(yú)规(guī)模超过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人(rén)需(xū)要增强抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)能力，并明确风险防控(kòng)与(yǔ)处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风(fēng)险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和稳定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了提升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平(píng)的前提下(xià)，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益率回落至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随(suí)着资管新(xīn)规的逐步落地(dì)，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币市场基金(偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法jīn)的附加(jiā)监管要求，指出基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健(jiàn)的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理(lǐ)规模相偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法(xiāng)匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理(lǐ)不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高(gāo)级管理人(rén)员、基金经理等相关人(rén)员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发(fā)行的(de)证(zhèng)券市值不得超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人(rén)资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的(de)比(bǐ)例(lì)不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于流(liú)动(dòng)性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额(é)超过基(jī)金总份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金融(róng)防风(fēng)险(xiǎn)的重要(yào)举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投(tóu)资者数量较(jiào)多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还是(shì)从(cóng)投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范(fàn)流(liú)动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风险防控和监督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做(zuò)出了(le)明确(què)的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货(huò)币市(shì)场基金各类(lèi)风险的成因、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体共同制定(dìng)合理(lǐ)有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监(jiān)会(huì)备案，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重大风(fēng)险的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相(xiāng)关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案等(děng)对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币基金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分投资者造成一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成一(yī)定冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者(zhě)需要(yào)注(zhù)意(yì)选择合(hé)适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投(tóu)资(zī)者。相(xiāng)对于(yú)其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部(bù)分规(guī)模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件(jiàn)，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市(shì)场基金的资产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散(sàn)化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金(jīn)名录内，可能(néng)是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一。预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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