金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行要求(qiú)的境外(wài)投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算(suàn)机(jī)构对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资(zī)金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场外结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约。境(jìng)外与境内参与者之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨(kuà)境资(zī)金流(liú)动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所之间的(de)风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会(huì)员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司(sī)名义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的(de)风险敞口(kǒu)计(jì)算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相关(guān)境(jìng)内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国际(jì)收(shōu)支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每(měi)日不超过200亿元人民币(bì)），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于(yú)人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外(wài)汇市场开展人民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和(hé)境外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施(shī)应当向中国人民银行认可的交易(yì)夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022报(bào)告(gào)库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外(wài)汇交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并(夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022利的(de)原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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