钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界(jiè)还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩(zhǎn)的(de)股价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项(xiàng)目进(jìn)展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑(yí)：从(cóng)宣布跨界到现在，时(shí)间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续(xù)下(xià)行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能(néng)又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频(pín)频“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地(dì)别等(děng)“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界(jiè)钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由(yóu)于钠电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着钠(nà)电(diàn)关键技术完成突破以及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备胎”之(zhī)一(yī)重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起钠(nà)电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通(tōng)过全资子(zi)公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨(yáng)磊和杨(yáng)崇(chóng)义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者(zhě)披露跨界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池(chí)项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技(jì)宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前(qián)车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后(hòu)录得(dé)大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发布“利(lì)好(hǎo)”消息，股价(jià)也再难(nán)掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中(zhōng)对(duì)外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规(guī)划、技术(shù)水平等涉(shè)及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科(kē)技(jì)股价“过(guò)山车(chē)”式(shì)上下(xià)，背后纵(zòng)有游资推波助澜(lán)，但(dàn)归(guī)根结(jié)底(dǐ)还(hái)是其资金有(yǒu)限与钠电产能(néng)规划(huà)“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到(dào)10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此(cǐ)前对交易所(suǒ)回复函和(hé)2023携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资(zī)成(chéng)本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规(guī)划的钠(nà)电产(chǎn)能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司(sī)决定，发挥资(zī)金(jīn)优势，投(tóu)资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子电池、15万(wàn)吨电解液的生产(chǎn)能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的钠(nà)电产能规(guī)划(huà)，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若按邹(zōu)伟民的(de)说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需要更多资金(jīn)，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输入类设备和印制电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控(kòng)模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从(cóng)2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年(nián)达(dá)到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净(jìng)利润(rùn)就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万(wàn)元。之后随着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净(jìng)利(lì)润增长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经(jīng)营活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年(nián)末(mò)，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的(de)资金(jīn)投资钠(nà)电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回(huí)函中(zhōng)，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾(céng)详(xiáng)细披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿(yì)元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深交所的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划(huà)的(de)一期2GWh产能，传艺科技(jì)就是(shì)准备(bèi)靠银(yín)行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公(gōng)司拟向工商银(yín)行、农(nóng)业(yè)银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿(yì)元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银(yín)行(xíng)处(chù)于正常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象(xiàng)发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目(mù)资金(jīn)来(lái)源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿元，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达(dá)效(xiào)后，可实(shí)现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演(yǎn)讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷(fēn)发产品(pǐn)、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开(kāi)始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能(néng)来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池与巨头们不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪(dí)极(jí)钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战略(lüè)合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况(kuàng)时(shí)，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了(le)销售(shòu)订(dìng)单(dān)”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名两轮电(diàn)动车(chē)品牌(pái)开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联(lián)新能(néng)源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预(yù)计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠(nà)电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作为(wèi)“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到台前的，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸(suān)锂价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧(ōu)阳明高近(jìn)日就表示：“钠电(diàn)池能(néng)够起到对锂电(diàn)池的(de)平衡(héng)作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂(lǐ)资(zī)源的供应安全，不太可(kě)能(néng)成为主流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展(zhǎn)陷入(rù)被动。”但他(tā)也(yě)强调，“钠离子技术一定(dìng)要(yào)发展，因为它是锂离(lí)子(zi)电池的一(yī)个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成(chéng)本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子(zi)电池性(xìng)能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电池成本基本(běn)相当；而由于锂(lǐ)原料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降，目前(qián)铁(tiě)锂和锰(měng)酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以(yǐ)下，钠离(lí)子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在(zài)降价(jià)可能(néng)，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技(jì)术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不断(duàn)成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界(jiè)点仍有进一(yī)步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产业规模化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池(chí)有一定优势(shì)；碳酸锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下(xià)时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包(bāo)括(kuò)传艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电(diàn)池商(shāng)业化进(jìn)程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率(lǜ)下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到客户的价(jià)格(gé)比磷(lín)酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳票(piào)”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其(qí)过往投(tóu)资(zī)履历发现，传(chuán)艺科技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重庆(qìng)市合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部(bù)投入轻薄(báo)型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项(xiàng)目的(de)建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建设项目(mù)。但次(cì)年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开区凌波路49号(hào)的(de)闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将该(gāi)项(xiàng)目剩余募(mù)资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子电池(chí)制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的(de)地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘(piāo)、投资(zī)效率低(dī)下以及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经(jīng)建成(chéng)。但(dàn)2019年-2022年，该项目的(de)效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增(zēng)方案，年产18万平方米中(zhōng)高端印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年实现营收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去(qù)了，截至2022年(nián)12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益(yì)分(fēn)别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期(qī)相(xiāng)去甚远。

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