在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受到资金的(de)青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，两家公(gōng)募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的(de)溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日(rì)下(xià)午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日(rì)本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目(mù)追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票(piào上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值(zhí)吸(xī)引力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回(huí)调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储(chǔ)能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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