周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫(cuò)的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市(女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么shì)调整期(qī)间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏高的(de)情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的(de)关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净(jìng)流(liú)出(chū)的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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