今年(nián)A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向(xiàng)转为(wèi)保有(yǒu)量(liàng)考核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上(shàng)交所、中国(guó)国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯(kěn)定(dìng)会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获(huò)批发售，就是为了(le)避(bì)免(miǎn)发(fā)行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的热(rè)门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展和(hé)改革指明(míng)了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功(gōng)能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据(jù)一(yī)位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环(huán)境(jìng)下的资产价(jià)格(gé)预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩(jì)为(wèi)央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文)2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规(guī)模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利(lì)属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多(duō)家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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