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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不(bù)得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数(shù)据表现再决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了(le)通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可(kě)能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经(jīng)由(yóu)香港与内地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积的境外投资(zī)者为符合人民银行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内地(dì)银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公司(sī)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的(de)清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交(jiāo)易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘(pán)后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年(nián)5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原(yuán)因(yīn)，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十(shí)条(tiáo)等(děng)相关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的(de)发生，上(shàng)交(jiāo)所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎(yíng)来(lái)改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下(xià)挫，外围(wéi)市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周期的第(dì)十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放慢加息步(bù)伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期(qī)。油脂相关上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业(yè)5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油(yóu)累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库(kù)存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来西亚国(guó)内消费需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行(xíng)，而豆油及菜(cài)油(yóu)自(zì)身基本面供应增加的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二(èr)大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的(de)棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因产(chǎn)量(liàng)持平(píng)且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第(dì)三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积中24度(dù)及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初(chū)国(guó)内疫情防控(kòng)措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允(yǔn)许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市(shì)场(chǎng)对于马来西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无法满足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的主要原因。后期(qī)随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的(de)累库(kù)必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前(qián)的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随着美联储会(huì)议的结(jié)束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰(fē朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积ng)产对(duì)国内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存(cún)偏高也使得(dé)油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过(guò)，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况下，油脂似(shì)乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已经(jīng)在市(shì)场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业(yè)消(xiāo)费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费各(gè)占一半，但(dàn)各国生物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段(duàn)时期(qī)内是(shì)固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物(wù)柴(chái)油(yóu)产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对价格(gé)波(bō)动仍然(rán)将起到主导作用。

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