国内“五一(yī)”假期(qī)来了(le)，但海外市(shì)场风险依旧不容忽视。在美国多项重要(yào)经(jīng)济数据出炉(lú)后(hòu)，美(měi)联储也将召开5月议息(xī)会(huì)议(yì)，市场普遍预期(qī)将继续加(jiā)息(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市xī)25BP。在利好利空消息交织(zhī)下(xià)，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和银行股价已累计下(xià)跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和银行的(de)股价收(shōu)跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度(dù)腰(yāo)斩，且多(duō)次(cì)触发停牌，原因是达成(chéng)救助协议以维(wéi)持该银行运营的希望在变得渺茫。该(gāi)股(gǔ)今年(nián)已(yǐ)下跌90％以上。消息人士(shì)称，该银行(xíng)很有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道(dào)，自美(měi)国第一共和银行公布其第一(yī)季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行股价(jià)在接(jiē)下来(lái)的(de)两天内下跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自(zì)美国联邦储(chǔ)蓄保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与其(qí)他(tā)银行进行协调会议，为第一(yī)共(gòng)和银(yín)行制定救助计(jì)划。

　　美联储(chǔ)反(fǎn)省(shěng)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银行(xíng)规(guī)管

　　在(zài)当地时(shí)间4月(yuè)28日公(gōng)布的内部审查报(bào)告中(zhōng)，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭(bì)案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源(yuán)于该(gāi)行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审(shěn)查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，银行业审(shěn)查员未能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷银行越来越多的问题(tí)。美联(lián)储负责金融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称(chēng)，审查员未能充分认识到，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该行变得有多么不堪一(yī)击(jī)。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取(qǔ)足够的(de)措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和美联(lián)储监管不力(lì)有关。他说，美联储监(jiān)管(guǎn)者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了(le)对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标准、增加复杂(zá)性(xìng)，以及监管方式不够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效(xiào)的监管。

　　美联储认为，其银行业审查员(yuán)已经确定(dìng)了硅(guī)谷银(yín)行(xíng)存在导致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但(dàn)美联(lián)储(chǔ)自(zì)身(shēn)的流(liú)程(chéng)“过于(yú)审慎”，侧重在采取行(xíng)动以(yǐ)前累积过多的证据(jù)。

　　美联储的(de)数(shù)据显示，截至(zhì)倒(dào)闭时(shí)，硅(guī)谷银(yín)行收到31项(xiàng)监(jiān)管机构的公开审查报告或(huò)警告(gào)，数量是其他银行的三(sān)倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银行壮大(dà)，近些年美联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多(duō)年来一直突破内部风(fēng)险限制(zhì)，其采用的流动性指标却显示，存款基础稳(wěn)定，其(qí抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市)利率相关(guān)风险还(hái)被评为令(lìng)人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于(yú)资产超过千亿(yì)美(měi)元银行的一系列规定，包(bāo)括压力测试和(hé)流动性要求，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家银行对利率流(liú)动性风险的风(fēng)控。

　　巴尔说，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)倒闭表(biǎo)明(míng)，需要对范围(wéi)更广(guǎng)泛(fàn)的银行强化适用的标准，联储(chǔ)应(yīng)考(kǎo)虑，让更大范围的银行适用(yòng)标(biāo)准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超(chāo)过25万(wàn)美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的(de)银行存款，监管方的(de)处理方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本要(yào)求更好(hǎo)地匹配其财(cái)务状况和风险。他(tā)暗示，对资本(běn)规划和风险管理(lǐ)不足的(de)公司(sī)，美联(lián)储可能(néng)增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求(qiú)，或者限制(zhì)股票回购(gòu)、股息支(zhī)付(fù)或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时间4月28日的声明(míng)，美(měi)国总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大(dà)灾难声明(míng)，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚(wǎn)批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明(míng)，他下(xià)令(lìng)为4月12日至4月14日期(qī)间受严(yán)重风暴(bào)影响的地区提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金可在(zài)成本分(fēn)担的基础上提供给(gěi)州政府和符(fú)合条件的地方政(zhèng)府以及某些(xiē)私(sī)人(rén)非(fēi)营利组织，用于受(shòu)灾害影(yǐng)响地区的应急和(hé)修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟与波(bō)兰等五国就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻(wén)消息，当抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市地时间28日(rì)，欧盟委员会执行(xíng)副主(zhǔ)席东布罗夫(fū)斯基(jī)斯(sī)对外宣(xuān)布(bù)，欧委(wěi)会(huì)已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗(luó)夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧盟已采(cǎi)取行动(dòng)解决欧(ōu)盟(méng)成(chéng)员国和(hé)乌克兰农民(mín)的担忧。具体(tǐ)措(cuò)施包括(kuò)推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措施(shī)。从欧盟层(céng)面(miàn)对(duì)小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等4种农产品(pǐn)实(shí)施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽(lǎn)子(zi)支(zhī)持(chí)。此(cǐ)外，欧(ōu)盟(méng)将继续推进包括葵花(huā)籽油等产品的(de)倾销调查。欧盟(méng)将进一步确保乌(wū)克兰(lán)农(nóng)产品(pǐn)通过(guò)欧(ōu)盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境(jìng)：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公布的数据(jù)显示(shì)，美国3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平(píng)。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的(de)居高不(bù)下，这(zhè)加大了美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公(gōng)布后，美(měi)国短期利(lì)率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月(yuè)份加息(xī)25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美(měi)国商务部公布的(de)一季(jì)度美国宏(hóng)观经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预(yù)期的(de)2％，且(qiě)增速较前(qián)值2.6％显著放缓。而(ér)同日(rì)公布的(de)一季度核心PCE物价(jià)指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵(guì)金属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不(bù)过，从美(měi)国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速(sù)出现明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美国经济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存(cún)。

　　“一季(jì)度(dù)美国GDP数(shù)据超(chāo)预(yù)期放缓(huǎn)，坐(zuò)实(shí)了市场对于美(měi)国经济衰退的(de)忧虑，再(zài)加(jiā)上(shàng)目(mù)前欧美银行信用危机的(de)尾部效应持续(xù)存在，金(jīn)融(róng)不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景(jǐng)气(qì)下(xià)滑，一定程度(dù)上削弱了(le)美联储货币(bì)政(zhèng)策的(de)紧缩预期，同时增(zēng)加(jiā)了(le)下半年美联储降息的预期。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表示(shì)，由于(yú)反(fǎn)映核心个人消费支出在内的一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再加上周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加息基本不存在悬念，此次GDP数据(jù)更多影(yǐng)响的是年(nián)中(zhōng)美联储的政(zhèng)策(cè)变化。

　　5月(yuè)加息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关(guān)注(zhù)什么(me)？

　　金瑞期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析(xī)师吴梓(zǐ)杰认为(wèi)，当前美(měi)联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉(jué)择。随着此前银行业(yè)危机(jī)的(de)爆发以及一(yī)季(jì)度经济的回落，美国(guó)当前(qián)经济的脆弱性以及(jí)下(xià)行压(yā)力已经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过(guò)预(yù)期，显示(shì)出(chū)核(hé)心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美联(lián)储(chǔ)来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不(bù)得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风(fēng)险的把控(kòng)，且对(duì)未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市(shì)场已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出(chū)了充分的(de)计价。鉴于此次会议并无最(zuì)新点(diǎn)阵图和经(jīng)济(jì)展望公布，因此会议重(zhòng)点(diǎn)在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言(yán)两方(fāng)面。其中(zhōng)，在决(jué)议声(shēng)明方(fāng)面，可重点观(guān)察(chá)措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相(xiāng)关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重点关注鲍威尔对于经(jīng)济(jì)与(yǔ)通(tōng)胀前景、后续货币政策以及银行业危机(jī)引发(fā)的信贷收缩等方面的观点论述。特别是如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗示(shì)，则(zé)无论对于(yú)商(shāng)品市(shì)场还(hái)是(shì)权益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，此次(cì)美联储(chǔ)会议需要(yào)关注(zhù)三个方面：一是考虑到(dào)通(tōng)胀的(de)顽固性(xìng)，美联储(chǔ)是否会透露其愿意容忍更高水平的通胀；二是美联储对于目前金(jīn)融以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险(xiǎn)的(de)判(pàn)断，到底(dǐ)是短期(qī)风(fēng)险(xiǎn)还(hái)是长期风险(xiǎn)；三是美联储(chǔ)未(wèi)来(lái)的货(huò)币政策预(yù)期(qī)，比如是(shì)否透露下半(bàn)年(nián)将降息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产(chǎn)将继续(xù)回调，美债利率曲线(xiàn)会(huì)加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果(guǒ)美(měi)联(lián)储偏鸽(gē)派，那市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)会再度上升(shēng)，美元指(zhǐ)数预计显著下(xià)行，贵(guì)金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价(jià)较为(wèi)充分(fēn)，预计加息(xī)结(jié)果(guǒ)不(bù)会引起(qǐ)市场较大波动，但(dàn)是对于6月及(jí)以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次(cì)会议上需要重点关注(zhù)美联储声明以及(jí)鲍威尔(ěr)在(zài)记者会上对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如(rú)果美联储意(yì)外偏鹰，比如(rú)表现出了6月仍(réng)将加息的(de)倾(qīng)向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有意(yì)外下跌(diē)的风险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两难局(jú)面

　　近期美(měi)元指数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来(lái)，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但(dàn)总体回(huí)调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看(kàn)，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利多(duō)因素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近尾声，对贵金属价(jià)格的压制边际(jì)减弱(ruò)。同时(shí)，美国经(jīng)济前(qián)景黯淡(dàn)，债务上限悬而未决(jué)以及银(yín)行业风险事(shì)件余波反复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏(hóng)观的角度来看，全球(qiú)“去美元(yuán)化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强(qiáng)化黄金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得(dé)央行(xíng)“购金(jīn)潮”经久不息。上述种种因素均对贵金属价(jià)格形成支撑。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对(duì)于后续(xù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策之间的预期差，以及美国(guó)经(jīng)济层(céng)面的(de)韧性犹存。“特别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态(tài)势(shì)有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及经(jīng)济衰退以及美(měi)联储(chǔ)货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向的(de)阈值区间(jiān)，这极有可能造成通胀回(huí)归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策(cè)前(qián)景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在5月美(měi)联(lián)储议(yì)息会议(yì)落地后的一(yī)段时(shí)间内(nèi)，市场仍然会延续(xù)上述的修正走势，美联储还需在更多(duō)数据(jù)指引(yǐn)以及银行(xíng)风险事件落地(dì)后，再相(xiāng)机(jī)作出政策(cè)调整，而在此之前预计(jì)仍会延续当前“走(zǒu)一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对于年内降息(xī)的(de)乐(lè)观预(yù)期的修(xiū)正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前(qián)贵金(jīn)属市场(chǎng)的逻辑有两条主线：一是(shì)美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是(shì)全球贸易结算体(tǐ)系下美元(yuán)的趋势压力。“过去(qù)20年(nián)，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但(dàn)是最近这种联系正(zhèng)在脱钩，央行购金以及(jí)美元结算体系的变(biàn)化使得贵(guì)金属(shǔ)获得了越来越多的(de)金融溢价。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前(qián)贵金属多头驱(qū)动的逻(luó)辑(jí)还(hái)没结束(shù)，且近期的(de)表(biǎo)现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置(zhì)的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金(jīn)属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出(chū)了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国经济下行以及(jí)欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)带来的(de)避险(xiǎn)情绪对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美国通胀高(gāo)位带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵金属形成有力的回(huí)落(luò)压力。因此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回归通胀(zhàng)逻辑。他认为(wèi)，当(dāng)前市场对于美联储降息的预(yù)期仍大(dà)幅领先美(měi)联(lián)储的官方(fāng)预期，预计在(zài)高通胀(zhàng)压力下(xià)，市场对(duì)降(jiàng)息预(yù)期(qī)的修正或(huò)将(jiāng)带来金银(yín)价格的(de)进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假(jiǎ)开启，还须警惕(tì)海(hǎi)外市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基本面因素(sù)也(yě)多空交织(zhī)，海外市(shì)场容(róng)易出现巨幅波动。同时，国(guó)内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美联(lián)储5月利(lì)率(lǜ)决议落地，他预计(jì)美联储会议(yì)结果或将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加风险(xiǎn)资(zī)产的头寸(cùn)。

　　“鉴于国内(nèi)‘五(wǔ)一’假期跨越5月美联储议息(xī)会议等重要事(shì)件，加之银行业危(wēi)机及债务上(shàng)限(xiàn)问题悬而未决，投(tóu)资(zī)者要防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风险。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢低布(bù)局(jú)多单(dān)。”张晨表示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海(hǎi)外美联储会议这一关键(jiàn)时间节(jié)点(diǎn)，投资者若(ruò)保留头寸过节，则(zé)要保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加(jiā)明确(què)的(de)方(fāng)向(xiàng)性行情，可根据美联储议息(xī)会议给出的指引，对贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

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