5月12日(rì)晚间(jiān)，根据(jù)美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币(bì)120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林(lín)资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

　　苹果x多重rong>2

　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策(cè)推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护城河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之(zhī)外(wài)的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好(hǎo)，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二(èr)大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成(chéng)交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年(nián)相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持(chí)同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利(lì)率先(xiān)下后上，并(bìng)不(bù)意味着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一(yī)直在压降(jiàng)票(piào)据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信(xìn)号(hào)出现(xiàn)，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这(zhè)边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩(jì)和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是(shì)“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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