金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评如下(xià)：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持(chí)续好转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后在(zài)下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了(le)新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放(fàng)后(hòu)信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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