在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到(dào)资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供不(bù)应求的(de)情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(h无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思uí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年(nián)初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三(sān)是今年(nián)东京交(jiāo)易所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公司治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股(gǔ)票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资(zī)日本(běn)股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经(jīng)理提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净(jìng)流(liú)入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净(jìng)流(liú)入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前(qián)期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动(dòng)能(néng)。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与央企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升，重点关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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