一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现(xiàn)象，国(guó)泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比(bǐ)较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为(wèi)低风(fēng)险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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