随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源(yuán)相(xiāng)关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变(biàn)化调(diào)整(zhěng)了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智能(néng)这一(yī)非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调(diào)，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转化(huà)为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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