昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面(miàn)刺激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍(shào)，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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