近日，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称(chēng)，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号(hào)”来(lái)进(jìn)行调(diào)侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元(yuán)、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由(yóu)不(bù)恰当言论引发(fā)的风波中，《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注(zhù)册资本为(wèi)208.13万(wàn)元(yuán)，经营(yíng)范围包(bāo)括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的(de)发(fā)展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会》等节目的(de)火爆1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口(kǒu)秀俱乐部之一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到商机(jī)并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南(nán)山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族(zú)网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族网(wǎng)络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福(fú)寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已(yǐ)经(jīng)注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行(xíng)业在国内处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一(yī)种针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一边大笑一边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广(guǎng)西(xī)腾(téng)讯创业投资有限(xiàn)公司为第三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯(xùn)视(shì)频首(shǒu)播(bō)。

　　笑果文(wén)化(huà)相关(guān)人士去年(nián)称，受众面(mi1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水àn)最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到公司百分之四十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来(lái)品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综艺频频占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机(jī)构。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游资本(běn)投了(le)鲜榨(zhà)喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合一集1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈现出(chū)“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获(huò)8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的(de)脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的(de)反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市(shì)场并不吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻(luó)辑(jí)天然(rán)是确(què)定性(xìng)和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨(jù)大的(de)不确定(dìng)性和不可复制(zhì)性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众(zhòng)审美(měi)的不确(què)定(dìng)性(xìng)，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都可(kě)能让(ràng)经营面临巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持(chí)续发展，就需要拥抱(bào)监管，在(zài)合(hé)法合规的底线之上(shàng)，不断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创(chuàng)作，带(dài)动整(zhěng)个(gè)行业的上线，这才是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中的其(qí)余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都(dōu)严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的(de)，但这个行业的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是(shì)备(bèi)受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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