昨(zuó)夜今(jīn)晨，全球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会(huì)召(zhào)开。

　　昨晚10点15分开(kāi)始，今年8月30日将满(mǎn)93岁(suì)的(de)巴菲(fēi)特和老搭档(dàng)、已经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度股东(dōng)大(dà)会(huì)的问答环节。

　　本(běn)次大会召(zhào)开时的宏观背景颇不平静(jìng)：美国银行业动(dòng)荡不安，债务(wù)上限谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边(biān)缘，地(dì)缘政治冲(chōng)突持(chí)续升温，人工智能正带来重大的(de)机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的投资者们(men)热(rè)切盼(pàn)望聆听“奥马哈(hā)先知”对(duì)大变革时代的(de)点评和投资智慧。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦发布一季度财报显示，第一季度净利润355.04亿美元(yuán)，去(qù)年同(tóng)期(qī)为55.8亿美元(yuán)；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年(nián)同期为708.1亿美元(yuán)；第(dì)一季度(dù)投资和衍生品收益为347.58亿美元(yuán)，去年同(tóng)期为亏损19.78亿(yì)美元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要(yào)观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒闭(bì)的硅谷银(yín)行“将(jiāng)带来灾(zāi)难性(xìng)后果”

　　巴(bā)菲特表示(shì)，在硅谷银行(xíng)倒(dào)闭后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样(yàng)做可能会损害全球金融(róng)体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性的，”巴菲特在回(huí)答一个问题时(shí)说，如果储户得(dé)不到(dào)补偿，它(tā)给美国经济带来(lái)的后果无(wú)法想(xiǎng)象。

　　2.美国(guó)和(hé)中国发生冲(chōng)突很愚蠢(chǔn)

　　巴菲特和(hé)芒格都认为(wèi)，中美关系紧张对两国会造成不(bù)必要的伤害。芒格(gé)说：“美国和(hé)中国(guó)发生冲(chōng)突(tū)是很(hěn)愚蠢(chǔn)的。我们应该做的就是和中(zhōng)国(guó)和(hé)睦相处。美(měi)国应该(gāi)与中(zhōng)国大量开(kāi)展(zhǎn)自由(yóu)贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞争，但一(yī)直(zhí)都需要判断(duàn)，如果没有(yǒu)对方回应，事(shì)情(qíng)能有多大(dà)进步。两国都会(huì)有竞争力，都可以繁(fán)荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能是二战(zhàn)以来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我(wǒ)们大部分的事业，在今年报(bào)告(gào)的营(yíng)收都会比去年较低，这都(dōu)是因为过去6个月经济(jì)的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称，过去的这几(jǐ)个月公司都(dōu)经历了很(hěn)多的波动(dòng)，这可(kě)能(néng)是(shì)二战以来最厉害的一(yī)次，二战的(de)时(shí)候(hòu)我(wǒ)们(men)没有办法(fǎ)获得(dé)商品、货物，但是这(zhè)一次的波(bō)动来自于另外(wài)一个地(dì)方，他们可能在(zài)过去的6个月中出现了存货过多的(de)情况，这不(bù)是说好(hǎo)像失业(yè)率、就(jiù)业率的情况造成(chéng)的，但是现在(zài)的经济环境(jìng)在这六(liù)个月(yuè)已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的(de)经(jīng)理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存(cún)货(huò)怎么会一下子(zi)那么多卖不出去(qù)。现在我(wǒ)们(men)才慢慢地让销(xiāo)售(shòu)情况有所恢复(fù)。

　　4.“好(hǎo)日(rì)子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度净卖出(chū)104亿(yì)美元股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股票的净(jìng)卖家。财报(bào)显示，伯克希尔出售了(le)价(jià)值132亿美元的股票，仅买入了28亿美元。净卖(mài)出104亿美元股(gǔ)票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲(fēi)特和(hé)他的长期得力助(zhù)手查理·芒格认为，当期的估值没有吸引力。自今年年初(chū)以来(lái)，该公司(sī)的现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)。

　　芒格上个月表示(shì)，随(suí)着美联储加(jiā)息和经济放缓(huǎn)，投(tóu)资(zī)者应该(gāi)降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企(qǐ)业做(zuò)出了悲观的预测：好日子可能已(yǐ)经结束。这位亿万富翁投资(zī)者(zhě)预计(jì)，随着经济低迷放(fàng)缓，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦公司大部分业务的收益今年将下降(jiàng)。因为(wèi)在(zài)过去(qù)6个月左右的时间里，美国经济的“令人难(nán)以(yǐ)置信的增长时期”已经(jīng)接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被(bèi)视(shì)为经(jīng)济(jì)健康状(zhuàng)况的(de)代表，因为其业(yè)务范围(wéi)广(guǎng)泛，从铁路到(dào)电力公用(yòng)事业和零售(shòu)。巴菲特曾表示，伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦公司(sī)的成(chéng)功归(guī)功于过去(qù)几(jǐ)十年美国经济的(de)惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特(tè)强(qiáng)调：接班(bān)人(rén)是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指(zhǐ)出，阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，但他还会与(yǔ)贾恩一起协(xié)商，做最后的决策。公司传(chuán)承在执行(xíng)上并不(bù)是这么简单(dān)，管理(lǐ)伯克希尔可能不仅(jǐn)需要(yào)现在的这五个下(xià)一代领导人，而是更多(duō)有能力的(de)人。如果他们不能处理得(dé)当(dāng)的话，他(tā)就不会将伯克希尔交给(gěi)他们。他还补充，每一个公(gōng)司的情况(kuàng)都不一(yī)样。

　　芒格则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克希尔内部都(dōu)很支持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美联储不(bù)能(néng)疯(fēng)狂印钱

　　有投(tóu)资者提(tí)问：美联储现有的资(zī)产负债表规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表(biǎo)称(chēng)他不(bù)担心美联储，支(zhī)持(chí)美联储(chǔ)压低(dī)通胀(zhàng)率(lǜ)的(de)使命，他也不担(dān)心(xīn)美联储的资(zī)产负债表，尽管打趣称“那(nà)是一个很大(dà)的数字，而我(wǒ)喜欢看这些大数字(zì)”。

　　巴(bā)菲特(tè)称(chēng)，看到美联储(chǔ)资产负债表(biǎo)从8000亿美(měi)元增至2.2万亿美元(yuán)，就(jiù)让他想到(dào)一(yī)句话“现金永远不是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚(gāng)结束时美国(guó)所经历的那样。对此芒格也持相同(tóng)观点，称如果靠不断(duàn)印钱来解(jiě)决短(duǎn)期(qī)问题将会有(yǒu)负面的后果。

　　7.为何大幅持仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示，美(měi)国没(méi)有其(qí)他(tā)地方可以(yǐ)像二(èr)叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么(me)多石(shí)油储备。不(bù)过页岩油(yóu)井的衰败也(yě)很(hěn)快，开井第一(yī)天可(kě)能产(chǎn)量1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许(xǔ)一年或者一(yī)年(nián)半就枯(kū)竭了。

　　“我非常喜欢(huān)西方石油(yóu)的(de)管理层，对他(tā)们(men)也很熟悉。西(xī)方(fāng)石油(yóu)做(zuò)了很多好的事情(qíng)，建了很多(duō)新井(jǐng)还(hái)能(néng)盈利(lì)。伯克希尔(ěr)并(bìng)不会(huì)购(gòu)买西方石(shí)油的控股权，管理(lǐ)层已经(jīng)很棒了(le)。未(wèi)来不确(què)定是否会继续购买更多石油公司的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股量(liàng)很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有货币能取(qǔ)代美元的储备货币(bì)地(dì)位(wèi)

　　有投资者(zhě)提问：美国(guó)大批发(fā)债，美联储(chǔ)让债务(wù)货币化，中国巴西沙特(tè)等都在与美(měi)元脱钩，在这种环境下，美元(yuán)的货币储备地位(wèi)何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认(rèn)为(wèi)，没有取代美元(yuán)储(chǔ)备货(huò)币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲(fēi)特说，没有(yǒu)人比美联储主席鲍威布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少尔更了解形势，但他(tā)无法控(kòng)制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用(yòng)多久才会失控(kòng)，尤(yóu)其(qí)是在这种货币是(shì)全球储备货币的(de)时(shí)候(hòu)。

　　巴(bā)菲特(tè)认为，美国要(yào)大(dà)举印钞很容易，但应该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把通(tōng)胀的精(jīng)灵从(cóng)瓶子里放出来，就很难(nán)恢复(fù)，人们会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预(yù)测会(huì)有什么结果(guǒ)，反正不会(huì)是好结果。现(xiàn)在（大(dà)量(liàng)发债(zhài)）是(shì)一个非(fēi)常政治(zhì)化(huà)的决策。

　　芒格(gé)说，在某些时候，通过印钞(chāo)赢(yíng)得(dé)选票会适得其(qí)反。芒格在(zài)提到(dào)日本的货(huò)币政策(cè)和财政政策时说，日(rì)本(běn)用日元做了些奇怪的事。对于日本实施的经济政策，日本人应该接受(shòu)并作出应(yīng)对。巴菲特补充说(shuō)，如(rú)果(guǒ)日元是(shì)储备(bèi)货(huò)币(bì)，那些事(shì)不可能发生。巴菲特说，他佩服日本，日本有一(yī)个更有凝聚力的社(shè)会，但美国不应该效仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂(kuáng)的。

　　猪(zhū)价持续低迷，国(guó)家研究(jiū)启(qǐ)动第二(èr)批中(zhōng)央冻(dòng)猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大(dà)于需的市场格局下，我国生猪(zhū)价格整体(tǐ)偏弱运行，期(qī)间最高(gāo)仅(jǐn)涨至(zhì)16元/公斤(jīn)，最低跌至14元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)以下。

　　回(huí)顾今(jīn)年春节过后的猪价走势，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波企稳反弹，但在(zài)涨至16元(yuán)/公斤(jīn)后再次(cì)振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才(cái)再度出(chū)现小幅反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后(hòu)在五一(yī)假期前(qián)又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下午(wǔ)发布最新(xīn)研究收储的(de)公(gōng)告称，据国家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪(zhū)粮比(bǐ)价为5.21：1，处于过度下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪(zhū)肉储备(bèi)调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案(àn)》规定，国家发改委会(huì)同有关部门(mén)研究适时启动年(nián)内第(dì)二批中央冻猪(zhū)肉储备收储工作，推动生猪价格尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在(zài)国家发改委发(fā)声后，生猪期(qī)货(huò)市场(chǎng)预期走强，应声上涨。截(jié)至5月(yuè)5日下午收(shōu)盘，生猪期货主(zhǔ)力合(hé)约2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来看(kàn)，生猪现货(huò)市场整体(tǐ)延续振荡下跌走势，价(jià)格无太大起色(sè)。徽商期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师尉(wèi)秀接受期货日报记者采(cǎi)访时表示，4月来生(shēng)猪现货价格呈先(xiān)跌后涨(zhǎng)再(zài)跌的振荡走势(shì)。

　　“具体来看，4月初(chū)至中旬，因需(xū)求缺乏(fá)明显利好(hǎo)，叠(dié)加散户逢高出栏心态增强，利(lì)空生(shēng)猪价格，猪价(jià)振(zhèn)荡回落并在4月17日逼近春节(jié)后(hòu)低(d布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少ī)点（1月31日13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进(jìn)入4月中下旬后(hòu)，在相对较低的猪价下，市场心态(tài)开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支(zhī)撑价格止跌反弹，同时(shí)冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的(de)相对优势也刺激(jī)贸易商从进口肉(ròu)采购转向对国(guó)内(nèi)冻品猪肉采购，支撑(chēng)屠宰企业分割(gē)入库(kù)意(yì)愿加(jiā)大，再(zài)叠加月(yuè)底逢五(wǔ)一假(jiǎ)期备(bèi)货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转(zhuǎn)，猪价升至4月25日的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高(gāo)的成(chéng)本导致生(shēng)猪二育入场转为谨慎，屠企(qǐ)分割比例(lì)也(yě)有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月末部分(fēn)集团企业有提(tí)前出栏迹(jì)象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末价格再(zài)次回落，截(jié)至(zhì)4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说。

　　而五一小长假期间(jiān)，虽(suī)有节(jié)假日(rì)提振，但生猪现(xiàn)货(huò)价格平均也仅有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态势。申银万(wàn)国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生猪(zhū)处于需求淡(dàn)季，同时(shí)五一节前各养(yǎng)殖类(lèi)上市(shì)公司公布一季报显示其(qí)经(jīng)营数据(jù)纷纷亏损，若猪价(jià)长期(qī)维(wéi)持低迷，养殖企业(yè)超预(yù)期去产能(néng)将对(duì)行业的发(fā)展不利(lì)，容易导致猪(zhū)价的大起大落。在(zài)这个节点(diǎn)，国家(jiā)发(fā)改(gǎi)委宣布收储，可以看出(chū)国家(jiā)对(duì)生猪(zhū)养殖行业健康发展的重视与呵护(hù)，有助于(yú)提(tí)振市(shì)场信心。

　　“在猪肉收储信号释(shì)放下，本周五(wǔ)生猪期货(huò)盘面随即作出反应走多(duō)。从收储(chǔ)本身看(kàn)，不(bù)会(huì)带来实(shí)质性生猪需求(qiú)的(de)增(zēng)长。不(bù)过，倘若收储调控长期(qī)密集执(zhí)行，叠加二育等(děng)利多因素共振(zhèn)，或会给市场(chǎng)带来比较明(míng)显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价格磨底何(hé)时结束(shù)？

　　五一节假日(rì)过后，尉秀告诉记者，因生猪终端需求(qiú)缺(quē)乏实(shí)质(zhì)性利(lì)好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振荡走(zǒu)势(shì)。

　　具(jù)体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰(zǎi)数据，每年5月宰量均有不(bù)同(tóng)程度的提(tí)升(shēng)，但(dàn)也非猪肉(ròu)季节性消费旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家统计局最新(xīn)数据，截至今年一季(jì)度(dù)，全(quán)国生猪出栏1.99亿头，同(tóng)比增长(zhǎng)1.7％，出栏(lán)量处于(yú)近五年同期高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者(zhě)，虽然今(jīn)年一季度生(shēng)猪存栏(lán)环比出现下跌，但同(tóng)比依(yī)旧(jiù)增长(zhǎng)，并处于近9年同期相(xiāng)对高(gāo)位。

　　此(cǐ)外(wài)从生猪产(chǎn)能变化来(lái)看，尉秀表示，据农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁母(mǔ)猪存(cún)栏已连续三个月下(xià)降，但下降幅度相(xiāng)当(dāng)有限(xiàn)，累计下降1.97％。其中3月(yuè)全国能繁母猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下(xià)跌0.87％，较2022年(nián)同期(qī)增加2.90％，依然高于4100万头的(de)正常产能调控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪存栏自(zì)2022年11月开始下(xià)滑，已经连续5个月下(xià)滑，累(lèi)计下降幅度(dù)为5.33％。其(qí)中，3月环比下(xià)降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统计(jì)数据可(kě)以看(kàn)出，生猪产(chǎn)能有(yǒu)继续(xù)回调走势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综合来看，当下产(chǎn)能基础依旧稳(wěn)固，生猪供应充盈，并没有出现能够驱(qū)动周期上行(xíng)趋势的力量。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价再次(cì)阶段性走低，二育(yù)补栏(lán)或会再次进场，带动猪价走(zǒu)高；但(dàn)今年二次育肥进(jìn)出场节奏切换(huàn)加快，需关注进出场(chǎng)节奏(zòu)对猪价(jià)的带动。此外受冬(dōng)季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有比较明显的小体(tǐ)重猪急抛，出(chū)栏量的提前透支将在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘面的利多(duō)影(yǐng)响或(huò)许在(zài)5月份(fèn)有体现。总的来看，5月(yuè)猪价价格重心或高(gāo)于4月，建议(yì)继(jì)续重点关注(zhù)二次(cì)育(yù)肥、冻(dòng)品入库(kù)及(jí)收储(chǔ)带来的情(qíng)绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖(zhí)板块研究员宋从志认为(wèi)，短期来看(kàn)，当前(qián)生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高(gāo)于去年同(tóng)期水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映(yìng)上游大(dà)猪(zhū)仍在释(shì)放之中(zhōng)，二(èr)育增加导致大猪仍有阶(jiē)段性(xìng)出(chū)栏压力。尤(yóu)其去(qù)年6月份以(yǐ)来能(néng)繁母猪(zhū)环(huán)比增(zēng)加带(dài)来的生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯性增(zēng)涨(zhǎng)。但今年二季度开始生(shēng)猪市场(chǎng)将逐步(bù)过度至季节性旺季，因(yīn)此生猪近端现(xiàn)货价(jià)格大概(gài)率已在慢慢(màn)接近底部(bù)。

　　中长期来看，尉秀(xiù)表示，下半年是生猪(zhū)需(xū)求的旺季，叠加(jiā)能繁母猪的调减在(zài)下半年会有一定程度的体现，价格重(zhòng)心或高(gāo)于(yú)上半(bàn)年，2023年全年猪价(jià)的(de)高点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生(shēng)猪供(gōng)应压(yā)力最大的(de)时间点有望逐步(bù)过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪(zhū)存栏的损失以及(jí)猪肉收储，消费端恢(huī)复后(hòu)下方现货(huò)价(jià)格空间有(yǒu)限(xiàn)并(bìng)有望反弹。但考虑(lǜ)到(dào)2022下半(bàn)年(nián)生猪养殖利润偏高，能繁(fán)母猪(zhū)存栏恢复(fù)，2023年生猪总体供应有望逐步(bù)增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心仍将低于2022年(nián)，交易(yì)节奏的把握将(jiāng)更为关(guān)键。”徐盛建议，长期投(tóu)资(zī)者可以在养(yǎng)猪(zhū)成(chéng)本一带逐步择机入(rù)场买入生猪2307合(hé)约，另外等反弹后逢高空(kōng)2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪期货2305合约期现(xiàn)已在逐步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺季升水扩(kuò)大，由于(yú)生猪期价(jià)目前整体估值不高，后续(xù)在收储(chǔ)加(jiā)持(chí)下，期(qī)价存在继续(xù)往上修复的空间。建议投资者在交易(yì)上可从单边转为观望(wàng)，边际上警惕饲料养(yǎng)殖板(bǎn)块集体估值下移带(dài)来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少