5月以来，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的(de)细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在(zài)当(dāng)前流动性持续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎ农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ng)期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍(réng)然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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