周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(c一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月héng)交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出(chū)口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而在(zài)这种大(dà)幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定(dìng)的(de)增长，负债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革(gé)的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等(děng)机制(zhì)或有望出(chū)台。

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