分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了(le)要求。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基金的基金管理人(rén)提出了(le)更为严(yán)格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成(chéng)一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较大或者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他(tā)金融机构或(huò)者(zhě)金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风(fēng)险，可能对资本(běn)市场和金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满(mǎn)足下列任(rèn)一(yī)条(tiáo)件(jiàn)的，基金(jīn)管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证监(jiān)会报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个(gè)交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的(de)符(fú)合重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市(shì)场(chǎng)上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规(guī)模超过2000亿元或(huò)者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使基(jī)金(jīn)公司更加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定性，从而保(bǎo)护投资者(zhě)的利(lì)益。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资(zī)管(guǎn)机构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利影响。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全(quán)产品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的合(hé)理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当遵循长期稳健的经(jīng)营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人(rén)员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等方面的能(néng)力水平与重要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相匹配，不得盲目扩银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金经(jīng)理(lǐ)不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等相关(guān)人(rén)员(yuán)的(de)考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项(xiàng)要求(qiú)。例如，持(chí)有(yǒu)一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基(jī)金资产净值的5％；投资(zī)于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产的规模合计(jì)不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基(jī)金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托管人每(měi)月从重要货币市(shì)场基金的管理费、托管费中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融防风(fēng)险的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身(shēn)”的(de)重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从考核机(jī)制(zhì)，还(hái)是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年(nián)部分货币(bì)市场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货(huò)币市场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制(zhì)定合理有效的风险应对(duì)预(yù)案。风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案应当(dāng)报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成(chéng)立(lì)风(fēng)险处置小组，督(dū)促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险应对预(yù)案(àn)等对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分(fēn)投资者造成(chéng)一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数(shù)量(liàng)庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规模较大的货(huò)币规模基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名(míng)录内，可能(néng)是(shì)投资者(zhě)选择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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