5月(yuè)12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一(yī)季度末(mò)持仓市值(zhí)为75寸电视长宽是多少0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量(liàng)达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太(tài)多(duō)亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育(yù)”的需求依(yī)然(rán)旺盛(shèng)，除了(le)应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出(chū)离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外(wài)的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成(chéng)为(wèi)新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万(wàn)亿(yì)元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比(bǐ)多75寸电视长宽是多少(duō)增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要(yào)接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场存量资(zī)金(jīn)博弈(yì)的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着(zhe)公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言(yán).......

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