随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了(le)自己对市(shì)场的(de)看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报西安市城六区是哪几个(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期(qī) 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和(hé)制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于(yú)权益市(shì)场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)西安市城六区是哪几个行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收(shōu)益率预期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们(men)的投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在一季度(dù)减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是(shì)一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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