编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募(mù)基(jī)金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众多(duō)，作为第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能源(yuán)产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年(nián)度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理(lǐ)，家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般(bān)。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季(jì)报(bào)表明他(tā)的(de)重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链(liàn)布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利ong>姜(jiāng)诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等(děng)明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和(hé)新的信息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他(tā)的成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对(duì)低调的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们(men)分别是恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组(zǔ)合配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技(jì)术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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