自2022年(nián)底以来，A股市(shì)场一改颓势(shì)，展现出(chū)积(jī)极回暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理(lǐ)也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注(zhù)焦点。而(ér)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将(jiāng)明(míng)星基金经理(lǐ)们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金的(de)2023年(nián)一(yī)季报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季(jì)度(dù)投(tóu)资情况出(chū)炉。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表了基金经理对后市的(de)基本(běn)看法。多(duō)数明星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人(rén)士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业中寻(xún)找投资(zī)机会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预(yù)计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇幅谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是(shì)一次全新的技(jì)术(shù)革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知还不(bù)具备对(duì)相关(guān)标的(de)的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂(zàn)时(shí)“以静(jìng)制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张坤继续维(wéi)持(chí)高仓位运作

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的(de)张坤是最受基(jī)民(mín)关注的(de)基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基(jī)金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十足。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在今(jīn)年一季度仓位基本都维持高仓(cāng)位运作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末(mò)仓位均(jūn)处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末(mò)的股票(piào)市值占基金净(jìng)值(zhí)比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一(yī)定水平(píng)的(de)港(gǎng)股仓位(wèi)，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金(jīn)基本维(wéi)持和去年底的(de)差不多(duō)的(de)港股仓位(wèi)，基(jī)本(běn)都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一(yī)季(jì)度末该基金持(chí)有港股(gǔ)和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置，另外(wài)，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加均衡。个股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季(jì)度增配(pèi)消费、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在投资上颇有(yǒu)定力(lì)，经常在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持一种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不(bù)需要大量的行(xíng)动，而是极大的耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则(zé)，等到机(jī)会时(shí)全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持(chí)着偏(piān)低换手率(lǜ)，一(yī)季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是(shì)在结构(gòu)上进行(xíng)调(diào)整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)一(yī)季度末(mò)持仓(cāng)上(shàng)看，前十大(dà)重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大重仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去(qù)年(nián)末，该(gāi)基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其(qí)中，相较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有的头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基(jī)金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精选的第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较去年底已经进(jìn)行了减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股之(zhī)列。而美团新进其(qí)前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主动权(quán)益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规模超(chāo)过(guò)千亿(yì)的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方达(dá)张坤管理(lǐ)的(de)4只基(jī)金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季(jì)度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹精选、人次是指什么，人次是单位吗易方达(dá)优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票(piào)的(de)规模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动权益(yì)基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的(de)

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰(xī)写(xiě)道自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资(zī)者可以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等(děng)到它(tā)们用事(shì)实证明自己(jǐ)的(de)成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入(rù)也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资的优势(shì)之一在于可积累性。具体来(lái)说(shuō)，积累体现在对基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资者未来(lái)更可能做出对具体投资标(biāo)的内(nèi)在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次(cì)投资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终级(jí)目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的最重要保障，选择一(yī)条可积(jī)累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级的经验，持续(xù)做(zuò)深入的研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望(wàng)能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为(wèi)好公(gōng)司不是好股票(piào)的唯一情形(xíng)就是估(gū)值过(guò)高，在其他情形(xíng)下，好公司都会给投(tóu)资者带(dài)来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定(dìng)期报告并对财务(wù)数据(jù)进行系统整理和分析，是理解企业基本面的(de)核(hé)心手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告(gào)中，企业(yè)的所(suǒ)有(yǒu)经营(yíng)活动都会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数(shù)据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任(rèn)何成(chéng)功的公(gōng)司都(dōu)经历(lì)过短期(qī)的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过深入(rù)的(de)研(yán)究并抓住这些关键的(de)因(yīn)素，是(shì)能够一路坚持下来的重(zhòng)要(yào)因素，也通(tōng)常意(yì)味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期(qī)可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格(gé)菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一(yī)举一(yī)动颇受(shòu)关(guān)注。

　　以刘格菘管理的广(guǎng)发双(shuāng)擎升级为(wèi)例，一季度末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但(dàn)基(jī)本是(shì)高仓位(wèi)应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数据显示，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度(dù)末的(de)前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报(bào)中(zhōng)写道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较(jiào)好的(de)行业为新(xīn)科(kē)技技术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初(chū)始(shǐ)预期、国际关系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表现不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓持股(gǔ)来看，该基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科(kē)能源新进前(qián)十大重仓股之列，而比亚迪退出了(le)前(qián)十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证(zhèng)，预计更注重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来说，当(dāng)前市场的(de)参与资(zī)金方呈(chéng)现复(fù)杂多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期的时间(jiān)维度预期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见(jiàn)地(dì)加大(dà)。这(zhè)对(duì)于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的处理上提(tí)高了难(nán)度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压(yā)力也(yě)会(huì)比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和人生一(yī)样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何调(diào)整投资组(zǔ)合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管理的易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度(dù)市(shì)场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一季(jì)度中国经济整体温(wēn)和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和(hé)企(qǐ)业投资(zī)的(de)信心(xīn)恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏(sū)力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海(hǎi)外则(zé)维(wéi)持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境下(xià)各种(zhǒng)危机(jī)的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤(yóu)其4月初欧佩(pèi)克+的减产行(xíng)为进(jìn)一(yī)步增强了未来通胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时愈加(jiā)进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为，则进(jìn)一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益两大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动(dòng)的投资(zī)主线，本基金(jīn)一季度操作不多(duō)，主(zhǔ)要包(bāo)括行业(yè)上用(yòng)医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增持(chí)了一些由于短(duǎn)期(qī)基本面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较(jiào)大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五(wǔ)大(dà)重仓股之(zhī)一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上一个(gè)季(jì)度，陈(chén)皓在一季(jì)度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度(dù)接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台也从(cóng)上一(yī)季度的第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大(dà)重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新进前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时(shí)代也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们(men)也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方(fāng)向上非常认同其(qí)很可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们(men)当下的研究认(rèn)知还不(bù)具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上(shàng)涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合(hé)理的价格(gé)买入预期收益(yì)率更高的资(zī)产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究(jiū)以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了(le)自(zì)己最新的投资感(gǎn)悟(wù)，他表示，相(xiāng)比资本市场(chǎng)即期(qī)涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深(shēn)入研究(jiū)获得超(chāo)额认(rèn)知(zhī)、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要(yào)的(de)其实也就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力(lì)追(zhuī)寻的正是在每(měi)一(yī)次(cì)关(guān)键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因素正(zhèng)在酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启了与世界的链接，中人次是指什么，人次是单位吗(zhōng)国(guó)在中东(dōng)、南美等新兴市场(chǎng)获得了更(gèng)多实质性(xìng)认同的(de)声音(yīn)和举动；国内主(zhǔ)要城市的一二手(shǒu)房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信心，就能扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资(zī)人(rén)久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五(wǔ)粮(liáng)液依旧位居富国天惠基(jī)金(jīn)前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓股，这(zhè)也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天(tiān)惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金(jīn)域医学是一(yī)家以第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断业务(wù)为(wèi)核心的高(gāo)科技服务企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平(píng)台、大(dà)网(wǎng)络、大(dà)服务、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提供领先的(de)医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基(jī)础化工板块中的蓝晓科(kē)技也(yě)在一季度(dù)新(xīn)进富国天(tiān)惠前十(shí)大(dà)重仓股，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命(mìng)科学业(yè)务(wù)增长迅速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，药明康德(dé)、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一季度退(tuì)出富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战(zhàn)的2022年后，一季度(dù)实体经济(jì)进入了(le)复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策(cè)放松管制的迹象确认。投资(zī)者的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复(fù)苏力度还不(bù)是很强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是(shì)市场的整体估值依然处(chù)于长(zhǎng)周期中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益市场处(chù)在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的(de)时间维度(dù)，我们相信现(xiàn)在所面临(lín)的重重困难(nán)终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受(shòu)市(shì)场(chǎng)波(bō)动对应的预(yù)期回报水平(píng)的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次(cì)季(jì)报披露时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确预测市场(chǎng)短期趋势(shì)的可靠(kào)能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待(dài)公司(sī)自身创造(zào)价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时(shí)点(diǎn)的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良(liáng)好“企业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司治理结构(gòu)完善、管(guǎn)理层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类企业，有更大的概(gài)率能(néng)在(zài)未来为(wèi)投资者创(chuàng)造价值(zhí)。分享企业自身增长带(dài)来的资本(běn)市场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名(míng)的主投大消费板块的(de)基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何(hé)看待未来市场，也值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓(cāng)的(de)仓位和行业板(bǎn)块变(biàn)化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选(xuǎn)个(gè)股(gǔ)而(ér)非择时的投(tóu)资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益(yì)季报(bào)来看，前(qián)三大(dà)重(zhòng)仓股仍(réng)为白(bái)酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之中(zhōng)。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最大(dà)，一季度环(huán)比？增持(chí)9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后(hòu)市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我国经济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期变化对国(guó)内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)造成较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率环境大(dà)概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠(dié)加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票市场(chǎng)开始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈(yì)气(qì)氛(fēn)渐浓。

　　我国经(jīng)济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后(hòu)通(tōng)胀下(xià)行仍将(jiāng)是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复(fù)信心(xīn)。随着经济(jì)逐步(bù)正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下降是(shì)必(bì)然事件，消(xiāo)费今年大概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布的社融和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联(lián)储(chǔ)紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风(fēng)险更多是流动性问(wèn)题(tí)，底层资产(chǎn)问题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免风险蔓(màn)延。至少现(xiàn)阶段我(wǒ)们(men)认为出现金(jīn)融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位置，国(guó)家之家沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个(gè)经济(jì)体发展(zhǎn)状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可(kě)以看到(dào)很(hěn)多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事(shì)，经(jīng)营(yíng)效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中变得更(gèng)加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内心(xīn)更加平静。我们(men)对全(quán)年股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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