周一(yī)的股(gǔ)市(shì)震荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而(ér)高位回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口(kǒu)下行(xíng)及(jí)地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期(qī)炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出现净(jìng)流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带(dài)一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结(jié)算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修(xiū)恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望维持较(jiào)高(gāo)增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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