随着一(yī)季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在一季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化(huà)工(gōng)研(yán)究(jiū)经验(yàn)，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三则是交(jiāo)银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前(qián)三(sān)依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权(quán)益仓位(wèi)，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度(dù)末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他(tā)确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收(shōu)益(yì)基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大(dà)重仓基金(jīn)，富辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了(le)小幅调整，减持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，但内部(bù)结构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基金(jīn)的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国(guó)智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大(dà)对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超配状(zhuàng)态(tài)，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对(duì)当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数(shù)据(jù)真空期的度过(guò)，国内(nèi)大(dà)类资产复苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持(chí)此前判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的(de)影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改革(gé)能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等(děng)技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间。

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