一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zh一滴水多少ml 一滴水多少克ǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng一滴水多少ml 一滴水多少克)，所以行(xíng)业和一滴水多少ml 一滴水多少克主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能(néng)会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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