5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们(men)确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银(yín)行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。大学辍学和退学的区别，辍学和休学的区别p>

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计(jì)盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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