近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公布了一季报。在一(yī)季度商品(pǐn)市场整(zhěng)体下跌的(de)背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF利润(rùn)为正。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和(hé)利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区(qū)别？4只公募商品期货(huò)基金(jīn)在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他(tā)收(shōu)入（不(bù)含公允价值变(biàn)动(dòng)收(shōu)益(yì)）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用减值损(sǔn)失后的(de)余额，本期利(lì)润为(wèi)本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份(fèn)额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首(shǒu)，建信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分(fēn)别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次长率方(fāng)面，报(bào)告期内(nèi)，仅建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以反映出投资者的偏好。从(cóng)份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受到净申购。截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵(jiào)，导(dǎo)致了原油以(yǐ)及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引(yǐn)领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由(yóu)于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆丰(fēng)产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕不断累(lèi)库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间一般是(shì)豆粕(pò)需求淡季，而今(jīn)年由于(yú)生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复(fù)产积极性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处于(yú)振荡调(diào)整，在三(sān)月份又很快(kuài)反弹至年(nián)初(chū)位(wèi)置。黄金较白银(yín)表现(xiàn)更为(wèi)强势(shì)，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期升温影响，白银表现(x半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次iàn)出更(gèng)高(gāo)的波动性。后(hòu)期(qī)则主要是欧美(měi)银行业出现流动性危机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨(zhǎng)，也(yě)大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联(lián)储货币政策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情(qíng)，同时也需关注突(tū)发地(dì)缘政治、金融(róng)体系的(de)流动性风险、新兴经济体债务(wù)风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，美联(lián)储已连(lián)续加(jiā)息(xī)两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今(jīn)年或还有一次(cì)加息。随着美国加息(xī)渐入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环(huán)境对贵金属相对有利，贵金属配置价(jià)值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配(pèi)置。

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