财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒(hán)武纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的(de)基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的(de)人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的(de)产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的(de)一季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光电、通(tōng)部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关注的是(shì)，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙(lóng)头通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经理章恒(héng)在接(jiē)受财联社(shè)记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市场做行业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德(dé)基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的(de)估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应(yīng)用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实没有太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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