5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市(shì)场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况，我(wǒ)们(men)确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的(de)消费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(sh氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因ì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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