射频(pín)芯片领域面(miàn)临变局(jú)，下游市场(chǎng)增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻(xún)求业务转型。

　　今日，射频芯片(piàn)厂商(shāng)慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去(qù)8.94％，目(mù)前(qián)总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ong>据(jù)公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二期(qī)、红杉中国、IDG资本(běn)、光速中国(guó)以及(jí)金(jīn)沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期(qī)、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达(dá)5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截(jié)至今日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背后(hòu)，是射频领域正面临变局。目前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放(fàng)缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预(yù)计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在(zài)响(xiǎng)应市场变化(huà)谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注(zhù)意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康(kāng)希(xī)通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业务为(wèi)射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片及模(mó)组的研发、设计(jì)和(hé)销售，下游应(yīng)用领域主要包(bāo)括智能(néng)手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移(yí)动终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远通(tōng)信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续(xù)进(jìn)行高(gāo)额研发投入；下游客户集中且具有产品验(yàn)证(zhèng)周期，尚未形(xíng)成规模效应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发投入方面(miàn)，近(jìn)三年(nián)的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右的毛利率水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧智微产品结构更接(jiē)近的唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在(zài)自(zì)身造血能力(lì)不足，但仍(réng)要抓紧扩大(dà)规模的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微(wēi)开启了对外(wài)融资之路(lù)。公开信息(xī)显示，公(gōng)司于2018年末(mò)开始进入融资快车道，尤其是(shì)冲刺(cì)IPO前的(de)2021年(nián)，其(qí)在一年内完成了(le)三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中(zhōng)国、IDG等(děng)也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入(rù)了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股(gǔ)东，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续加注(zhù)的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目前有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量(liàng)的(de)大(dà)幅下降，已经对慧智微的业(yè)绩(jì)造成了(le)冲击，而市(shì)场对智(zhì)能手机未来增速(sù)持续放(fàng)缓的预(yù)期，也让资本(běn)市场对包括慧智微在内的射频芯片(piàn)厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前端(duān)的(de)市场(chǎng)为190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市(shì)场相差无几。而(ér)接下(xià)来，由(yóu)于智能(néng)手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的(de)潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美(měi)元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结(jié)构(gòu)，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击入(rù)股(gǔ)的射频(pín)龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科(kē)创板上市时，也遭(zāo)遇了破发(fā)的(de)行情，上(shàng)市首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后止跌(diē)回升(shēng)，但(dàn)截至今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频(pín)芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型(xíng)，拓展射(shè)频以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下(xià)游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟林此前曾表示(shì)，国产射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个(gè)射频(pín)细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争者进入(rù)，往后(hòu)三年(nián)射频芯片(piàn)厂(chǎng)商将面临更(gèng)大(dà)的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所(suǒ)下(xià)降(jiàng)，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射(shè)频(pín)芯片厂商宣布(bù)完成融资(zī)，而(ér)在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本(běn)中国、小米长江产业基(jī)金、深(shēn)创投等(děng)知名机构。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞骧科技(jì)、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资(zī)金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发(fā)中心建设以及(jí)补充流动资金。具体战略(lüè)规(guī)划方(fāng)面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频前端(duān)技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器(qì)、多(duō)工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的(de)产(chǎn)品系(xì)列。

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