5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关(guān)于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影(yǐng)响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记(jì)者采访了(le)招(zhāo)商基金(jīn)研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行(xíng)而言(yán)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无(wú)序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成本；同时本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币(bì)政元电荷e等于多少？策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国有银行为(wèi)何下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端(duān)定价压(yā)力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的情况下(xià)，压降存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期(qī)存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制协调调降负(fù)债成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信(xìn)用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开(kāi)序幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与(yǔ)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下(xià)调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度(dù)由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措施，加速(sù)了(le)中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下(x元电荷e等于多少？ià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表(biǎo)着(zhe)政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的(de)作用(yòng)。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价(jià)情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放(fàng)，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使得(dé)对公客户(hù)活(huó)期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银(yín)行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行(xíng)在(zài)存款市(shì)场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比(bǐ)明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性(xìng)也(yě)有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾(gù)考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性。在(zài)存款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一(yī)定(dìng)流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适投资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利(lì)差，都回到了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然(rán)债(zhài)市(shì)多头环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行(xíng)货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高(gāo)股息策元电荷e等于多少？略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理类产品(pǐn)等(děng)风(fēng)险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的产品。

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