财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日(rì)后价格(gé)连续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三(sān)表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和(hé)永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资(zī)源和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求预期的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升消费信心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰(tài)君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改(gǎm开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名i)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌(diē)信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有(yǒu)产业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作(zuò)或(huò)到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商(shāng)库存水平(píng)有(yǒu)望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环(huán)比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面(miàn)恢(huī)复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对(duì)财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂商提到，目(mù)前库存已恢复(fù)至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及(jí)库存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业(yè)协(xié)会常(cháng)务副(fù)会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价(jià)值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据财联社不完(wán)全(quán)梳理，这些业内人士和(hé)分(fēn)析(xī)师近(jìn)期对锂盐(yán)价格(gé)未来(lái)走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数据(jù)验(yàn)证锂电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上(shàng)提(tí)前透支碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的(de)另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电(diàn)了解(jiě)，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采(cǎi)购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽(qì)车(chē)市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度(dù)新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看，其月m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随着二三(sān)季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺季，也(yě)将进一步(bù)带(dài)动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单(dān)需(xū)求。加上5月(yuè)份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望(wàng)迎来(lái)需求(qiú)订(dìng)单的(de)集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给(gěi)情(qíng)况更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的(de)碳(tàn)酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持(chí)续推进电(diàn)池回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在(zài)稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及供需变化也将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前(qián)上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧(jiù)处于(yú)高位，虽(suī)然需求端稍有(yǒu)好转，但是并不足(zú)以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期(qī)下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不(bù)为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下(xià)降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格(gé)下降周期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两(liǎng)年追高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面临停(tíng)产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍(biàn)在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不(bù)意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确(què)定，按市价定期(qī)调整。但能(néng)获得上(shàng)游(yóu)更低成本的(de)资源(yuán)，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能(néng)容忍低价，并能(néng)在上游因(yīn)降价减产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带(dài)来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价(jià)的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时(shí)代(dài)今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就(jiù)亏损。

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