如果(guǒ)要论二(èr)季度迄今，全球股票(piào)市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股(gǔ)市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊时候，东证(zhèng)指数已稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远(yuǎn)远超过了(le)标(biāo)普500指数(shù)约9％的涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股(gǔ)市的(de)最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今(jīn)的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在(zài)全(quán)球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股的优(yōu)异表现，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现出的，无(wú)疑都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越(yuè)多(duō)的业(yè)内(nèi)人士开始注意(yì)到这一(yī)全球(qiú)第三大经(jīng)济体(tǐ)的(de)巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获(huò)得了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们(men)对日股的前(qián)景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在(zài)推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂热的(de)外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了(le)日本(běn)股票的净(jìng)买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者(zhě)大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市(shì)场，净流(liú)入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模(mó)的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定(dìng)和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险(xiǎn)的笼罩(zhào)下(xià)，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看到了日本股市作为避(bì)险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1稚优泉这个牌子怎么样，稚优泉这个牌子怎么样啊美元兑换130日元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社的增持，也令不少海外(wài)投资者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者的咨(zī)询(xún)。不少海(hǎi)外投资者在(zài)看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进一(yī)步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了目(mù)前(qián)的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意(yì)的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下(xià)实(shí)现的。这(zhè)意味着(zhe)日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一(yī)些“末(mò)日(rì)准备者”涌入(rù)日本股市，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的(de)一(yī)份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向银行、金融(róng)和(hé)价值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即便(biàn)有着避险和多元化分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本市场(chǎng)的吸引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标(biāo)准的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派(pài)息(xī)已大(dà)幅增(zēng)加，在(zài)截至今年(nián)3月(yuè)的(de)财(cái)年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净现金(jīn)，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就(jiù)为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票(piào)回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和积极(jí)压缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内(nèi)的日本龙头企业(yè)在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时，也均(jūn)宣布了新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起(qǐ)许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣(míng)，他们(men)开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正(zhèng)在(zài)回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励(lì)意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方面(miàn)发(fā)生(shēng)的事(shì)情(qíng)比过(guò)去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表(biǎo)现的最(zuì)大(dà)单一原(yuán)因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚(jiān)定的态度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目(mù)前依(yī)然(rán)宽松的(de)货币政策和日本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大(dà)规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在(zài)物价与(yǔ)经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目(mù)前(qián)也(yě)相对更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁(gé)府17日公(gōng)布(bù)的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲(xián)外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲(jìn)资本支出计(jì)划和日本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大(dà)经济体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合(hé)作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一(yī)一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在(zài)线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩(jì)似乎相当不错，重要(yào)的汽(qì)车行业预(yù)计利(lì)润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增长(zhǎng)的前(qián)景，而大(dà)型银(yín)行也获得了丰厚的收益。预计日本股市到今年(nián)年底将进(jìn)一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的改善(shàn)均提(tí)振了市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新(xīn)的(de)上行催(cuī)化剂。

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