在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选(xuǎn)股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票(piào)中撤出，转而投资公(gōng)用事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年10月低点反弹丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好(hǎo)了(le)准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性(xìng)目标基(jī)金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近(jìn)几个(gè)月(yuè)增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数月的(de)股市反弹是丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次突(tū)破4200点的尝试(shì)都以失败(bài)告(gào)终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业(yè)绩(jì)超(chāo)出(chū)预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御(yù)性股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度开始。

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