用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度(dù)实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互(hù)联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段的”用友云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座(zuò)和服务(wù)融轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看(kàn)，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅(fú)。对应到股价(jià)上轻轨是什么，轻轨是地铁还是高铁，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其(qí)营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络(luò)董事长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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