昨天(tiān)深夜(yè)，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前(qián)所创(chuàng)的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高(gāo)位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国(guó)白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔出(chū)席(xí)名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压(yā)通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格(gé)松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原(yuán抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲)计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期(qī)博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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