“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不(bù)赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量(liàng)上就可(kě)能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带(dài)一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)指示作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那(nà)么如何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根(gēn)据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为悲(bēi)观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预(yù)测按(àn)照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸易数量增(zēng)速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我(wǒ)国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(g韩国为何全民疯狂炒股，韩国为什么这么多人炒股uó)进口的(de)数据和中国向各国出口的(de)数(shù)据存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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