今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有(yǒu)助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间(jiān)正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(g现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸uǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此(cǐ)也(yě)比较(j现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸iào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行(xíng)，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家(jiā)基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资(zī)本(běn)市(shì)场支持实体经济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的(de)投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市(shì)企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的(de)长期投资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的(de)需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金(jīn)分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本(běn)， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购(gòu)和网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(q现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸í)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的(de)对外观点来看，多家(jiā)券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之(zhī)一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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