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80寸电视尺寸长宽多少沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年初以来(lái)的大(dà)幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和运营商股息(xī)率显著(zhù)高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红也成为其进(jìn)可攻、退可守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估(gū)”中“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商(shāng)板块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在(zài)“一(yī)带一路(lù)”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴(bā)联(lián)合声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的(de)第(dì)三届“一带一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数(shù)字经(jīng)济上(shàng)升(shēng)为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今(jīn)年国(guó)务(wù)院改组又(yòu)新设(shè)国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运营商作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预(yù)期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时(shí)下游需求基本集中在国内市(shì)场的方(fāng)向之一，将充分(fēn)受(shòu)益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商等(děng)之外，当前我们(men)建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶(bó)制造(zào)业作为国家重点支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运(yùn)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船(chuán)企业重组(zǔ)整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步(bù)实现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）：五一期(qī)间(jiān)各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业(yè)绩成长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划，大(dà)幅提高分红比例(lì)以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平，给投资人(rén)带来确(què)定性(xìng)的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背(bèi)景下融资需求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来(lái)，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基80寸电视尺寸长宽多少调下，后续(xù)信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处(chù)于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。