A股“股王(wáng)”之争进入白热化(huà)阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从(cóng)独占A股市(shì)值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至(zhì)周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场(chǎng)股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未(wèi)来的发(fā)展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最近(jìn)十(shí)多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工商银行依(yī)托(tuō)当年互联网(wǎng)金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到(d贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句ào)预期(qī)，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移(yí)动(dòng)的突(tū)然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对(duì)其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家政(zhèng)策持(chí)续推进的(de)数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市(shì)值前十(shí)的(de)上市公司中(zhōng)，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的(de)态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化(huà)深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运(yùn)营商向数(shù)字科技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机(jī)遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多(duō)股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移(yí)动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等多(duō)家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台，但最后的(de)结果不(bù)是(shì)业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀(xī)缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的(de)责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为通信基(jī)础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断的建设投(tóu)入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像一(yī)门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句需要面(miàn)临追赶最新(xīn)技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别(bié)不大，销(xiāo)售(shòu)毛利率(lǜ)更是(shì)有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系(xì)列信号表明中国移(yí)动可能正在迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破(pò)1万亿(yì)元(yuán)。据业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着(zhe)届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着(zhe)移动互联网进入下(xià)半场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网(wǎng)和智能化，中国移(yí)动加速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下(xià)正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字化(huà)转型收入(rù)“第(dì)二曲线(xiàn)”不(bù)断攀(pān)升，去(qù)年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移(yí)动(dòng)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句>云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第(dì)一阵营。