编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智能、机械对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一(yī)季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值得关注的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋石油替换了(le)上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置，降低了(le)金(jīn)融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安(ān)井食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股票(piào)。从(cóng)被调出(chū)的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周(zhōu)期，不(bù)少细分(fēn)板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来(lái)，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除(chú)去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字(zì)头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字头公司达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新进的(de)公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的(de)均是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技(jì)术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后(hòu)来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是(shì)他的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他表示(shì)：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的(de)布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技替代了(le)上(shàng)一(yī)季的(de)新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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