财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来说(shuō)祈使句例子英语，祈使句例子10个，提出这个(gè)问(wèn)题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参(cān)考债(zhài)券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先(xiān)一致裁(cái)定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有(yǒu)人的诉讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值(zhí)减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个(gè)地区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公(gōng)司(sī)（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样显示，祈使句例子英语，祈使句例子10个从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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