财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没(méi)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所(suǒ)依据(jù)的参考债券（次(cì)级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名(míng)条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信(xìn)贷事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后，C1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少DS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参(cān)考资产(chǎn)的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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