今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的，认(rè非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么n)购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上(shàng)交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行，但(dàn)目前市场上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不(bù)是九(jiǔ)只同时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本(běn)市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市(shì)场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面的(de)各类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是(shì)央企引(yǐn)领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超(chāo)过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企(qǐ)较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委旗(qí)下上(shàng)市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或(huò)更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委(wěi)下属现 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流(liú)指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基(jī)金公司都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值(zhí)水平(píng)与其(qí)经(jīng)济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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