财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大(dà)行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进(jìn)金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶(jiē)段。截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前(q宁波慈溪的邮编是多少ián)五大重仓股的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的(de)银华(huá)心(xīn)怡混合(hé)也加仓了(le)新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风(fēng)的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做(zuò)行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的(de)受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这(zhè)些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资(zī)者优先(xiān)关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以(yǐ)期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资者，不(bù)适合(hé)在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信(xìn)。

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