“一(yī)带(dài)一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增(zēng)速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄(é)出(chū)口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路”却在稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算(suàn)“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意(yì)义的(de)三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国(guó)向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着我(wǒ)们基于(yú)“一带一(yī)路”雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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